英伟达产业链的外溢效应，正在A股催生新的主见炒作。

5月12日，主兴修筑陶瓷的蒙娜丽莎（002918.SZ）再度一字涨停，已斩获三连板。商场追捧的逻辑，并非地产复苏，而是其被贴上“陶瓷基板”主见标签。

在AI工作器与高速光通讯场景中，GPU功耗与热密度捏续攀升，对散热与电气寂静性的条目昭彰进步。比拟传统PCB板，陶瓷基板机械应力强，局面寂静，且具备高强度、高导热率、高绝缘性等特质，因此被粗俗运用于IGBT模块、光模块、车规级功率半导体以及高端算力设备中。

尤其跟着英伟达新一代Rubin架构功耗不休冲破，陶瓷基板正在成为英伟达产业链中的关节程序。成本商场随之连忙寻找映射标的，而带有“陶瓷”属性的蒙娜丽莎，被纳入念念象空间。

但这种联念念，很快遭到上市公司与业内东谈主士双重“降温”。

5月12日晚间，蒙娜丽莎公告称，公司主买卖务仍为建筑陶瓷居品研发、分娩和销售，主买卖务莫得发生紧要变化。公司2025年度营收和利润组成主要系建筑陶瓷居品主买卖务收入，未因半导体材料业务产生收入和利润。同期，公司请示近期股价昭彰偏离基本面，存在商场面目过热及非感性炒派头险。

“建筑陶瓷与半导体陶瓷基板期间协同性简直为零。”深度科技参议院院长张孝荣向时间周报记者暗示，这是两种不同物资，建筑陶瓷（硅酸盐体系）与半导体陶瓷基板（氮化铝/氮化硅等先进结构陶瓷）在材料纯度、工艺精度、客户认证上存在根人性不同，仅“陶瓷”两个字相似。

时间周报记者就此采访蒙娜丽莎董秘，对方仅暗示“以公告为准”。

寻找第二增长弧线

1992年创立的蒙娜丽莎，长久扎根瓷砖主业。1996年，该公司凭借水晶砖居品掀开商场，以各别化遐想在建陶行业开发起品牌领路。尔后近二十年，中国房地产商场高速膨胀，建陶行业干与黄金发延期，蒙娜丽莎全部进取，2017年登陆深交所。

房地产周期转机之后，建陶行业也随之波动。需求马虎、价钱竞争加重，188金宝博官网app下载高端化与工程渠谈转型发扬低于预期，传统瓷砖业务增漫空间不休被压缩。往常数年，蒙娜丽莎功绩捏续承压，行业全体也冉冉从规模膨胀转向存量竞争。

寻找第二增长弧线，是蒙娜丽莎要直面的推行问题。

近两年，公司驱动常常向先进陶瓷、电子陶瓷等标的靠近。2025年11月，珠海晶瓷电子科技有限公司发生工商变更。由蒙娜丽莎全资子公司广东蒙娜丽莎投资贬责有限公司盘曲控股的横琴晶途，成为珠海晶瓷控股股东。公开信息线路，珠海晶瓷野心范围波及半导体分立器件、半导体专用设备及特种陶瓷成品制造等业务。

本年4月，蒙娜丽莎在投资者干系行径中暗示，将遵循构建第二增长弧线，通过参股、并购等方式，加速布局先进陶瓷等新材料赛谈，培植畴昔增长点。

4月，无锡先进陶瓷企业海古德文告完成新一轮融资，投资方包括国投创业、无锡润宇以及蒙娜丽莎等机构。海古德主要研发分娩氮化铝陶瓷基片，其居品运用于LED照明、集成电路及大功率器件散热封装规模。

比拟财务投资性质更强的海古德，滚球app中国官方网站珠海晶瓷更像是蒙娜丽莎亲身下场，布局电子陶瓷产业链的要紧一步。

不外，两者所处的发展阶段昭彰不同。

凭证QYResearch数据，群众氮化铝陶瓷基板商场集结度较高，2024年前十厂商统共商场份额约达84%。主要玩家包括丸和、福建华清电子、TDPowerMaterials、电化、无锡海古德、株洲艾森达、国瓷材料、东芝材料、九豪精密陶瓷、郑州中瓷等。

其中，海古德已具备较大规模量产才调，而珠海晶瓷现在尚未线路明确的大规模出货数据。

天眼查数据线路，广东蒙娜丽莎投资贬责有限公司对海古德的捏股比例仅为1.16%；比拟之下，通过横琴晶途，蒙娜丽莎对晶瓷电子的截止力度昭彰更强。

“建筑陶瓷和半导体陶瓷基板、电子陶瓷材料虽齐属于陶瓷规模，但在材料性能、分娩工艺、运用场景等方面各别较大。”盘古智库高档参议员江瀚向时间周报记者暗示，半导体陶瓷基板等对材料的纯度、电学性能等条目极高，建筑陶瓷企业虽在陶瓷烧制等基础工艺上有一定训戒，但要干与半导体规模，需攻克诸多期间繁难。

江瀚指出，建筑陶瓷企业切入半导体陶瓷基板、电子陶瓷材料，有一定期间协同性，但更多停留在成本商场主见层面。

估值存透支风险

股价说合涨停背后，蒙娜丽莎的基本面并未出现昭彰改善。

财报线路，2025年，公司杀青营收39.23亿元，同比下降15.28%；归母净利润5242.73万元，同比下降58.05%；扣非净利润4197.49万元，同比下降59.20%；野心行径产生的现款流净额为5.86亿元，同比下降27.3%。

若是拉万古分维度，公司的下行趋势更为昭彰。2022年至2025年，蒙娜丽莎营收分裂为62.29亿元、59.21亿元、46.31亿元和39.23亿元，已说合四年下滑。

蒙娜丽莎也在公告中坦言，陶瓷行业络续保管强烈竞争的态势，受外洋花式影响，畴昔动力及化工材料价钱可能濒临大幅度高潮，进而对公司野心及盈利水平产生影响。

但另一边，成本商场对“半导体陶瓷”主见的柔顺，却远快于公司业务自己的鼓吹速率。

5月12日晚间，蒙娜丽莎在公告中挑升请示风险称，近期公司股票价钱快速高潮，权贵偏离大盘指数，存在严重的商场面目过热、严重的非感性炒作情形，畴昔存在快速下落的风险。

“由于半导体材料业务现在尚未产生本色收入和利润，商场提赶赴来转型预期的特征昭彰，（蒙娜丽莎）估值存在昭彰的透支风险。”GKURC产经智库首席分析师丁少将向时间周报记者暗示。

江瀚也合计，现时商场对蒙娜丽莎“半导体主见”的关注度昭彰高于本色业务发扬，成本商场更多是在提赶赴来畴昔产业转型，但也存在一定估值透支。

“公司半导体业务零收入、零利润，股价却由主见驱动说合涨停，远超机构指标价区间。”张孝荣暗示，商场脱离了公司基本面，在进行面目博弈与非感性炒作。一朝面目落潮，股价将濒临剧烈回调风险。

5月13日早盘靠谱的滚球app中国官网，蒙娜丽莎延续高潮势头，涨幅一度超8%。